周二(2月10日)好意思股开盘发达偏平，但黄金仍紧紧守在5000好意思元/盎司上方。该价位在周一资格了屡次反复：金价一度松懈、随后回落失守、再度复兴后又倏得跌破，最终重新站上，自满多空在要道整数位近邻博弈热烈。

市集大批以为，黄金近期走强在很猛进度上是“好意思元钞票信心波动”的镜像：当投资者对好意思元、好意思国财政出路、以及好意思国金融体系风险的担忧升温时，黄金频频被视为替代性“价值锚”。

Myrmikan Capital创举东谈主兼处分结伴东谈主Daniel Oliver在一份正在外交平台X上平常传播的客户简报中浮现，黄金可能正处于一轮“浩大牛市”的早期阶段。贵府自满，建设约16年的Myrmikan是一家专注于眇小市值金银矿业公司的对冲基金，Oliver亦处分相关黄金基金居品，并始终强调黄金被低估。

Oliver在简报中把本轮黄金行情拆分为多个“阶段”，并以为第一阶段始于2022年——那时好意思国冻结俄罗斯的好意思元钞票，激励部分海外资金对好意思元钞票安全性的重新评估，从而眩惑更“老练的黄金投资者”入场。

在Oliver的框架里，大众本钱流入好意思国钞票，使好意思国金融体系得以始终承载高杠杆与高债务水平；而私募股权可能处在改日风险的“震中”。他以为，一朝相关风险显露、资金外流加快，好意思国融资成本将被迫抬升，进而对好意思元与好意思债酿成压力，并为黄金掀开更大的上行空间。

对好意思联储的判断：降息与缩表或陷两难，QE风险上升

Oliver还将焦点放在好意思联储计策敛迹上。他提到，好意思国总统特朗普提名的好意思联储主席东谈主选沃什(Kevin Warsh)可能会参加所谓的“两难处境”——在他看来，好意思联储可能难以同期扫尾降息与缩减钞票欠债表两项主义。

他并进一步指出，好意思联储在2008年金融危境后通过大鸿沟购债压低利率、向银行体系注入充裕准备金；随后又通过瞄准备金付息来看护利率底部。Oliver宣称，在刻下机制下，好意思联储付出的利息成本可能高于其捏有债券取得的利息收入，酿成捏续的财务压力，pk10官网并以为这可能迫使计策最终再度转向更宽松的钞票购买(量化宽松，QE)旅途。

在这一推演下，Oliver将改日黄金行情分为：

第二阶段：市集迟缓意志到，好意思联储若要清醒金融体系与利率环境，可能不得不更依赖购债与流动性复古，黄金因此进一步受益；

第三阶段：若利率上升导致政府利息开销延迟，赤字扩大、国债供给加多、利率进一步上行，可能酿成“自我强化”的财政—利率压力链条（Oliver称为“国债失掉螺旋”）。

他在简报中致使提议极点“尾部景况”，以为最终可能走向政府讲错或央行被迫买入更多国债、并激励好意思元购买力冲击——这一部分属于高度主不雅推演，市集不雅点不对较大。

价钱推算：称金价或对应更高“平衡区间”

对于金价可能的始终平衡水平，Oliver征引历史劝诫提议：市集频频会迫使央行把黄金储备看护在钞票欠债表的某一比例区间，从而“隐含”出更高的金价区间。他在领悟中给出的推算范围约为8395—12595好意思元/盎司，并以为在极点情况下黄金占比可能一度更高（通常属于其个东谈主模子推演）。

在设立建议上，Oliver更强调矿业股，尤其是低级矿商(junior miners)的弹性。他以为，即便矿业股此前已有一轮飞腾，但举座仍可能被低估，且资金对黄金矿业ETF的设立并不充分——他例如称，VanEck Junior Gold Miners ETF的份额在2024至2026年间出现显着下落，自满机构意思不及；在他看来，“低捏仓 趋势强化”意味着市集可能仍处牛市早期。

他还提到一个行业信号：一些低级矿商驱动拒却融资条款，示意融资环境与议价才调发生变化；若金价看护强势、估值倍数驱动被市集重估，“火力”可能从金价自身扩散到矿业股的估值层面。

需要指出的是，上述对于好意思联储“被迫QE”、以及“好意思元崩溃”等判断属于分析师个东谈主框架下的较激进推演，实验旅途仍取决于好意思国经济与通胀发达、财政与监管计策、大众风险偏好变化等多重身分。短线而言，金价在5000好意思元关隘的反复也意味着波动仍可能较大。