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好意思联储主席鲍威尔称好意思股估值荒谬高，重申濒临通胀上升与事业下滑的双重挑战，未明确表态10月是否降息。

受鲍威尔讲话影响，三大好意思股指涨势斥逐，纳指跌近1%，好意思股科技股和非必需破钞品领跌。科技七巨头全线下挫，亚马逊跌超3%，英伟达跌逾2.8%。好意思光财报后小幅高潮。能源板块逆势高潮。中概股指数跌2.22%，百度跌8%。

好意思债收益率普跌，长债收益率跌幅更大，10年期跌超4基点。好意思元两连跌。加密货币低位盘整，比特币跌0.7%。

现货黄金再立异高，一度涨1.2%、靠近3800好意思元。受北约与俄罗斯垂死形状影响，原油收尾四连跌，好意思油较日低点曾涨超3.2%。内盘期货方面，燃油收涨近4%。

亚洲时段，创业板探底回升涨0.2%，半导体板块尾盘爆发，恒科指跌超1%，百度跌超5%，国债、商品王人跌。

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王毅会见好意思国国会众议员代表团。

鲍威尔称利率“仍有轨则截止性”，货币政策濒临“双向挑战”，股市被高估。“新好意思联储通信社”：鲍威尔的利率判断闪现对降息掀开大门。

好意思联储降息旅途不对加重：鲍曼警告已“过期于形状” ，古尔斯比敕令审慎行事。好意思联储三位高官传递重磅信号：支握将通胀场地从2%转向区间制。

好意思国9月Markit制造业、服务业PMI回落，但均膨大，价钱圣洁。德法拖后腿，欧元区9月制造业PMI初值49.5，不测落回萎缩区间。印度9月PMI较8月高点回落，服务业增速放缓至6个月新低。

格调巨变！特朗普称乌克兰规模有望“恢回应状”。

OpenAI与甲骨文在好意思国得州扩建数据中心。OpenAI膨大星际之门，在好意思国新增五个数据中心肠址。尽管“不雅感上存在争议”，好意思银：英伟达对OpenAI的“1000亿好意思元投资”会大赚3-5倍。

AI需求过劲，好意思光上季营收劲增46%，本季指引碾压预期再立异高。

芯片加价潮来了，台积电被曝2nm价钱至少上调50%，三星、SK海力士已先行加价。

DeepSeek-V3.1“终极版”重磅发布，最大升迁超36%。阿里一次发布3款大模子：全模态Qwen3-Omni和图像裁剪大模子Qwen-Image-Edit-2509和Qwen3-TTS。

鸿蒙智行发布会：尚界H5售价15.98万起，小订败坏16万台，全新问界M7增程版27.98万起。

泰西股市：标普500指数跌幅0.55%，报6656.92点。说念指跌幅0.19%，报46292.78点。纳指跌幅0.95%，报22573.473点。欧洲STOXX 600指数收涨0.28%，报554.95点。

A股：沪指跌0.18%，报3812.83点，深证成指跌0.29%，报13119.82点，创业板指涨0.21%，报3114.55点。

债市：好意思国10年期基准国债收益率下落4.05个基点，报4.1061%。两年期好意思债收益率跌1.69个基点，报3.5860%。

商品：WTI 11月原油期货收涨1.81%，报63.41好意思元/桶。布伦特11月原油期货收涨1.59%，报67.63好意思元/桶。COMEX黄金期货涨0.58%，报3796.90好意思元/盎司。

公共重磅

王毅会见好意思国国会众议员代表团。据央视新闻，王毅闪现，此访是2019年以来首个访华的好意思国联邦众议员代表团，带来了好意思国两党的声息和好意思国东说念主民对中好意思关系的期待，号称是一次破冰之旅。但愿此访有助于好意思方准确了解中国，客不雅闭塞中方，感性看待不对，友善搏斗互动，积极探索结合，助力中好意思关系实在实现褂讪、健康、可握续发展，最终找到中好意思两个大国在这个星球上的正确相处之说念，造福两国，惠及世界。

鲍威尔称利率“仍有轨则截止性”，警告莫得毫无风险的政策旅途、股市被高估。鲍威尔称，濒临通胀上行和事业下行的两面风险，事业风险增多促使上周降息；重申合理预期是关税一次性推升价钱，称要确保关税不会握续影响；未闪现下月会否支握降息。问答步骤他说从好多方针看股票估值“荒谬高”，三大股指刷新日低，纳指跌超1%。“新好意思联储通信社”：鲍威尔的利率判断闪现对降息掀开大门，他迤逦回应贝森特月旦，称金融危险和新冠后好意思国经济仍肃肃。

好意思联储降息旅途不对加重：鲍曼警告已“过期于形状” ，古尔斯比敕令审慎行事。鲍曼在接受采访时闪现，劳能源阛阓正在恶化，她支握年内进行三次各25个基点的降息，并曾敦促同寅们从6月会议起就运行行径。古尔斯比在另一场采访中闪现，鉴于通胀率高于场地且呈上升趋势，好意思联储在进一步降息方面应保握严慎。

好意思联储三位高官传递重磅信号：支握将通胀场地从2%转向区间制。本周多位好意思联储官员包括理事米兰、鲍曼及亚特兰大联储主席博斯蒂克均支握摄取通胀场地范围替代现行2%精确场地。尽管本年8月的五年政策框架评估排斥了通胀场地调整，但官员里面仍在酌量此议题。跟着鲍威尔主席任期来岁5月届满，特朗普将任命新领导东说念主，阛阓预期好意思联储或将在新领导层下发生结构性变革。

好意思国9月Markit制造业、服务业PMI回落，但均膨大，价钱圣洁。好意思国9月Markit制造业PMI初值创两个月新低，服务业PMI初值和详细PMI初值均创三个月新低，但均位于50枯荣线上方。从月度走势来看，增长已从7月份的近期峰值放缓，9月份企业也缩减了招聘规模。需求趋软的迹象越来越多，这也减轻了企业的订价智力，这闪现利润空间受到挤压，同期成心于通胀趋于圣洁。

德法拖后腿，欧元区9月制造业PMI初值49.5，不测落回萎缩区间。欧元区9月制造业PMI初值49.5，重回枯荣线之下，不足分析师预期和前值50.7。分国别来看，德国服务业PMI跃升至52.5，创8个月新高，而制造业PMI则跌至48.5的四个月低位。法国制造业和服务业双双下滑，详细PMI收缩速率创5月来最快。

印度9月PMI较8月高点回落，服务业增速放缓至6个月新低。在好意思国对印度征收50%的关税后，印度经济和善放缓，服务业增速放缓⾄2025年3⽉以来的最低⽔平。私营企业对畴昔产出的评估乐不雅，举座信⼼⽔平升⾄七个⽉⾼点。商品及服务税（GST）税率下调为乐不雅身分之一。

格调巨变！特朗普称乌克兰规模有望“恢回应状”。特朗普本年1月下旬重返白宫后，一直施压乌克兰在俄乌谈判中衰弱。23日表态中的态度变化激发各方关心。此间分析东说念主士以为，这与俄好意思领导东说念主8月15日阿拉斯加峰会后，俄乌谈判堕入停滞关系。

OpenAI与甲骨文在好意思国得州扩建数据中心。OpenAI膨大星际之门（Stargate），在好意思国新增五个数据中心肠址。该公司在5000亿好意思元星际之门名目中的第一个数据中心落址好意思国得州，畴昔将在新墨西哥州和俄亥俄州开工。

尽管“不雅感上存在争议”，好意思银：英伟达对OpenAI的“1000亿好意思元投资”会大赚3-5倍。好意思银以为，英伟达对OpenAI的投资是一次计谋性股权投资，方针是锁定OpenAI为优先结结伙伴，闲适英伟达在AI计划和积聚领域的管辖地位。此举现实上是对公司庞大解放现款流的计谋部署。由于投资其他上市钞票拒绝计谋契合度且监管复杂，投资本身生态系统成为除现款返还外的最好采用。

AI需求过劲，好意思光上季营收劲增46%，本季指引碾压预期再立异高。第四财季好意思光EPS翻倍增长、较分析师预期高6%，且跨越好意思光大幅上调至少10%的指引区间，HBM营收立异高；第一财季营收指引同比增超40%，EPS指引再翻倍增长、较分析师预期高逾20%。股价盘后一度涨超4%。好意思光上调本年DRAM和NAND的需求增长预期。CEO称，好意思光HBM客户扩大至六家；畴昔几个月，来岁HBM产物将订购一空。

芯片加价潮来了！台积电被曝2nm价钱至少上调50%，三星、SK海力士已先行加价。台积电2nm制程价钱比较3nm至少高潮50%，而末代3nm CPU价钱已较前代高潮约20%。与此同期，存储芯片巨头三星、SK海力士等厂商已最初调涨产物售价，推动半导体通胀加速发酵。

特斯拉、Meta与Figure，一场“光子争夺战”正在演出。摩根士丹利闪现，视觉数据成为AI磨练的新“金矿”，领罕有据采集智力的公司将在AI机器东说念主竞赛中占据上风地位。现在特斯拉转向“纯视觉”磨练步骤，Meta通过智能眼镜采集过去行径数据，而Brookfield与Figure AI结合在庞大的房地产组合中部署数据采集。

DeepSeek-V3.1“终极版”重磅发布！最大升迁超36%，V4/R2还远吗？DeepSeek最新模子DeepSeek-V3.1-Terminus来了。此前在输出中立时掺入「极」字的问题得到权贵缓解，Humanity's Last Exam得益也较V3.1幅度高达36.48%。Terminus这个名字是否在闪现DeepSeek-V4也将近来了？

阿里一次发布3款大模子：全模态Qwen3-Omni和图像裁剪大模子Qwen-Image-Edit-2509和Qwen3-TTS。开源的全模态Qwen3-Omni-30B-A3B摄取MoE架构，可料理文本、图片、语音、视频四种数据，在36项评测中取得22项第一；升级邦畿像裁剪模子Qwen-Image-Edit-2509新增多图料理、ControlNet支握等功能；收费的语音合成模子Qwen3-TTS-Flash支握17种声息和10种话语，订价每万字符0.8元。

鸿蒙智行发布会：尚界H5售价15.98万起，小订败坏16万台，全新问界M7增程版27.98万起。尚界H5自8月25日开启小订以来，在不到一个月时辰内小订量败坏16万台，其中顶配版占比跨越75%。价钱方面，增程15.98万-17.98万，纯电16.58万-17.98万，这是鸿蒙智行首款低于20万元车型。

国内宏不雅

福建舰“上新”，西太平洋计谋形状将被重塑。玉渊潭天著作称，福建舰算作中国首艘弹射型航母，pk10官网具有三大看点：一是电磁弹射系统使舰载机“满油满弹”升起，作战半径可遮掩第二岛链；二是多机型配合权贵升迁体系化作战智力；三是多航母联结合战将重塑西太平洋计谋形状，对别离势力造成矫健震慑。

PPI对股牛的信号。中信建投以为，有色PPI见底预示股票牛市启动，玄色PPI见顶意味着牛市收尾。按上述信号推演，本轮有色PPI已见底，然玄色PPI距离见顶还有较大空间，这也意味着自前年924以来一轮股票牛市确定性启动，且牛市尚未斥逐，更大行情仍可期待。

国内公司

蔚来的“自我救赎”：销售改善后，接下来即是财务了。野村证券以为，蔚来凭借新款车型销量苍劲，已见效扭转销售轻视；但其财务景况依旧脆弱。蔚来有望在2027年实现全年盈亏均衡，这比阛阓预期要早，但前提是公司需在成本抑止和运营后果上作念出更多贫苦，以搪塞“以价换量”策略带来的利润压力。

国外宏不雅

特朗普政府拟大改H-1B抽签机制，高薪高技巧优先，业内：濒临法律挑战。特朗普政府对于H-1B的提案并不会统统按照最高工资来分拨签证，每位潜在职工被选中的几率将基于所分拨的工资品级：处于四个工资品级最高级的职工，年均收入约162，528好意思元，将在抽签池中取得四次插足契机；而处于最低档的职工则仅取得一次契机。不外业内东说念主士指出，基于工资的签证分拨进程，和之前的10万好意思元签证费，都可能濒临法律挑战。

“好意思国政府很可能10月1日关门，且握续很久”？这意味着10月“非农、CPI等数据蔓延”，好意思联储只可“衔命9月计划”。由于两党在支拨问题上日益僵握，好意思国政府关门的风险升高。野村闪现，一朝政府关门，原定于10月发布的事业论说、CPI、PPI以及零卖等一系列数据，都将无法如期公布。好意思联储评估经济景况的难度将权贵增多，这将大大缩小其在10月会议上偏离9月SEP中既定阶梯的可能性。

“好意思国经济增长+好意思联储降息”=风险钞票“涨涨涨”？“好戏还在后面。”汇丰策略师以为，好意思国经济复苏与好意思联储降息预期的组合，将为风险钞票提供苍劲的高潮能源。尽管好意思国存在劳能源阛阓疲软、毁约率上升等风险，但其以为这些问题聚集于低收入群体，且这不足以激发举座经济阑珊，因为高收入家庭孝敬了绝大部分破钞。

“畴昔日本首相”之争：对于阛阓，高市早苗是最大变数。好意思银好意思林以为，五名候选东说念主在税收、货币和财政政策上存在权贵不对。高市早苗坚握优先商量债务与GDP比率而非严格财政步骤，倾向宽松货币政策，若胜选将激发日元走弱和国债收益率弧线陡峻化。比较之下，小泉进次郎和林芳正延续肃肃阶梯，阛阓反应或较和善。

阿根廷 “零税卖粮” ，一场为赚外汇的豪赌，把公共大豆阛阓都搅拌了。阿根廷政府为紧迫筹集70亿好意思元外汇，豪赌“零税卖粮”政策。此举旨在通过免税激励农户加速出口，以在大选前褂讪岌岌可危的汇率。可是，这剂猛药立竿见影地搅拌了公共阛阓：好意思国大豆价钱承压下落，巴西濒临竞争，而阿根廷原土农民则可能因粮商聚集抛售反受其害。

币圈“血流成渠”，周一的大跌是“本年最大规模的爆仓”。周一，加密货币阛阓遇到剧烈抛售，激发本年最大规模的杠杆多头算帐，跨越37万名来回员被平仓，总金额高达18亿好意思元，阛阓总市值挥发超1500亿好意思元。多量分析师以为这并非牛市斥逐，但参考以往9月份的阛阓修正历史，畴昔可能还会出现更多波动。

国外公司

褂讪币巨头Tether寻求最高200亿好意思元融资，估值飙升至5000亿好意思元。据报说念公共最大褂讪币刊行商Tether正在与投资者洽谈，计划以约3%的股权换取150亿至200亿好意思元的投资。这次融资将通过刊行新股进行，而非现存激动出售股份。如来回达成，公司估值将达到约5000亿好意思元，踏进公共最有价值私东说念主公司行列。

币圈“最强眷属办公室”：赵长鹏旗下的YZi Labs，规模100亿好意思元。YZi Labs的投资组合中，数字钞票投资约占70%，布局加密“财库公司”，但对东说念主工智能和机器东说念主本事的酷好酷好正在增长。该公司摄取“超恒久”投资方式，投资的大部分名目都不急于退出。

1、电力 | 9月23日，国度能源局发布8月份全社会用电量等数据。数据闪现，8月份全社会用电量达10154亿千瓦时，同比增长5.0%。中国电力企业联合会统计与数智部副主任蒋德斌闪现，继本年7月之后，8月宇宙全社会用电量再次跨越万亿千瓦时，已聚集两个月创下历史新高。

点评：中信证券以为，用电量握续保握高位运行，建树水电核电等永久期钞票，磋商具备褂讪性且估值仍具备膨大后劲。同期，关心兼具功绩弹性及低估值的H股龙头火电，以及估值已计入消纳压力的深度破净绿电。此外，受益数字化和新式电力系统日益会通的新场景及新模式，如捏造电厂、微电网、综能服务、功率预测等。

2、新能源汽车 | 9月23日，乘联分会通知长崔东树发文称，2025年8月中国新能源汽车出口31.5万辆、增83%的发达亦然很好的。2025年1至8月新能源汽车出口量202万辆，同比增51%，增速高于2024年1至8月的24%增速较多。中国新能源车2025年1至8月出口发达好于预期，主若是插混和混动替代纯电动成为出口增长的新增长点，尤其是插混的皮卡出口发达较强，成为商用车新能源车出口亮点。中国新能源车出口向中东和发达国度阛阓呈现高质地发展的场合，主若是出口西欧和亚洲阛阓。

点评：开源证券闪现，欧盟议会投票通过碳排放观看修正案，原计划于2025年收紧碳排放观看场地，改为观看2025年至2027年三年的平均值，时辰线上有所减慢但总体趋势不变。且各车企此前为搪塞行将收紧的观看要求，无间推出新一代纯电平台，新车型有望带动欧洲电车阛阓放量。

3、固态电板 | 9月23至24日，第七届高比能固态电板关节材料本事大会在苏州举行。本次大汇聚焦固态电解质、正负极材料、界面工程、智能制造及产业化进展等热门议题，长远探讨高比能固态电板的畴昔发展趋势及挑战。为致力于固态电板本事开拓的企业，科研院校，以及新能源汽车、储能、破钞电子等末端企业提供信断不异的平台，开展产、学、研结合，助推固态电板产业化发展。

点评：国泰海通证券以为，2025年以来，固态电板产业化进展握续加速。现在我国固态电板发展造成“车企+电板厂”协同的特质，材料端从电板到正负极、固态电解质、集流体等主材，以及粘结剂、添加剂等辅材，均在加速研发与改造。详细多家车企、电板厂发布的固态电板量产计划，瞻望2027年全固态电板或迎来产业化元年，固态电板产业化程度加速。

4、铜箔 | 据证券时报，9月22日，日本三井金属预报其高阶电解铜箔加价约15%，在台湾厂商8、9月已先行提价的布景下，这象征着由AI服务器需求驱动的上游高端材料供给紧缺逻辑得到中枢供应商的进一步考据。

点评：报说念指出，AI服务器对HVLP铜箔需求激增（单台用量为传统服务器的8倍），英伟达新一代Rubin平台明确摄取HVLP 5代铜箔配套PTFE基板，推动价值量升迁。这一轮由行业龙头引颈的加价，强化了高端铜箔（HVLP）步骤因产能退换与需求放量导致的供需缺口将握续到来岁年中的预期，产业链利润进取游材料端改造的趋势明确。国内铜箔厂商在高端PCB铜箔领域实现败坏，具备高端产能的厂商有望共享产业蛋糕，迎来量价王人升的功绩实现期。

5、纳米机器东说念主 | 据中证报，中国科学院分子细胞科学超卓立异中心韩硕想到团队将化学生物学想到中的相近象征本事运用于疾病诊治，通过构建一种深红光或超声波反应的工程化纳米酶，见效开拓出可对癌细胞精确识别的“纳米象征机器东说念主”。“纳米象征机器东说念主”，可搭载识别癌细胞的抗体或配体，通过血液轮回富集在癌细胞的名义，再通过深红光或超声波下达指示，就不错给癌细胞打上明晰的象征，成为“东说念主造靶标”。

点评：报说念指出，这项本事败坏正在重塑癌症免疫诊治领域的研发形状。它将化学生物学想到中常见的“不雅测器具”——相近象征本事，改造成为一种精确打击癌细胞的“诊治器具”。比较传统免疫诊治，这种新步骤具有多重上风：精确识别癌细胞、激活全身免疫系统、造成恒久记念效应。这意味着诊治愈加精确灵验，且可能戒备癌症复发。跟着微创外科手术需求约束增多及慢性病患病率上升，驱动纳米机器东说念主在医疗领域使用规模握续扩大。

6、制造业计量 | 据东说念主民网，近日，阛阓监管总局、工业和信息化部联合印发奉告，公开搜集2025年度计量支握产业新质出产力发展名目。此举旨在长远贯彻落实《计量支握产业新质出产力发展行径决策（2025—2030年）》部署要求，充分证明计量在科技立异、产业升级中的基础性、计谋性作用，加速破解产业发展关节计量本事瓶颈，推动产业高质地发展。

点评：中证报指出，2024年，我国一王人工业增多值完成40.5万亿元，制造业总体规模聚集15年保握公共第一。新能源汽车、5G确立、太阳能电板板等领域的产量已占据公共主导地位，这些产业对高精度计量检测的需求激增。政策强调引申粗劣耗、低排放的计量器具和碳计量本事，同期推动计量服务积聚化、数字化。这与制造业向绿色低碳转型的趋势高度契合，成为产业升级的关节支握。中国制造业计量阛阓规模2025年将败坏1500亿元东说念主民币，年复合增长率（CAGR）保握在10%以上。

7、超导 | 中国科学院电工想到所获悉，该所科研东说念主员开拓出一种铁基超导线材制备新本事，见效制备出新式高载流铁基超导线材，其载流性能方针创下新记录。实验断绝标明，该材料性能实现巨大北坏，在中等强度磁场下，其临界电流密度权贵卓绝以往最高水平；在极强磁场下，性能升迁更为权贵，达到底本的数倍，创下铁基超导线材载流性能的世界记录。

点评：中证报指出，铁基超导材料具有磁场耐受性强、褂讪性高、制备成本低等上风，鄙人一代高能粒子加速器、可控核聚扮安装及高场磁共振成像系统等领域展现出粗鄙的运用后劲。超导材料具有零电阻和统统抗磁性等性质，可实现惯例材料无法实现的大容量无阻输电、超强磁场等运用，是具有紧要经济和计谋真谛真谛的先进材料。

阿里巴巴2025云栖大会。

好意思国8月新屋销售。

旧金山联储主席戴利讲话。

好意思国上周EIA原油库存变动。

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